Argentina bajo Milei: una economía que se estabilizó, pero todavía no logra que la recuperación sea pareja

El balance económico del gobierno de Javier Milei presenta una característica central: hay indicadores macroeconómicos que muestran una mejora importante, pero al mismo tiempo persisten fuertes dificultades en ingresos, empleo, consumo y capacidad de compra de los hogares.

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, elaborado con 47 participantes —35 consultoras y centros de investigación y 12 entidades financieras—, proyecta para 2026 un crecimiento del PIB de 2,1%, inflación mensual cercana al 1,7% y una desocupación de 7,5% para el cuarto trimestre. También espera un superávit fiscal primario importante.

Esto muestra que la estabilización macroeconómica es un fenómeno real. Pero la pregunta política es otra:

¿esa estabilización está mejorando de manera suficiente la vida cotidiana de los ciudadanos?

Y allí aparecen muchas más contradicciones.

1. La mirada de Econviews: la economía funciona a dos velocidades

La consultora Econviews, dirigida por Miguel Kiguel, plantea una de las claves para entender el momento actual: Argentina tiene una economía de dos velocidades.

Por un lado, minería, energía y agro muestran dinamismo. Por otro, sectores con gran capacidad para generar empleo —como construcción, industria, comercio y servicios— permanecen estancados o presentan dificultades.

Econviews advierte además sobre la debilidad del consumo masivo y señala que buena parte de la economía todavía no arranca.

Esto es políticamente importante porque no alcanza con que crezcan determinados sectores si ese crecimiento no se traduce en empleo e ingresos para amplias capas de la sociedad.

La propia consultora había señalado anteriormente que los sectores ganadores —energía, minería y agro— representan una porción relativamente pequeña del PIB y no tienen la misma capacidad de absorber mano de obra que la construcción, la industria o los servicios.

2. Equilibra: el problema está en el ingreso disponible

La consultora Equilibra pone el foco directamente en los hogares.

Uno de sus indicadores más interesantes es el ingreso disponible, es decir, cuánto dinero queda después de afrontar los gastos que una familia no puede evitar.

Según sus mediciones, durante mayo el ingreso disponible cayó 2,1% mensual, quedó 5,1% por debajo de mayo de 2025 y aproximadamente 16,5% por debajo del promedio de enero-septiembre de 2023.

Esto permite entender algo fundamental:

que baje la inflación no significa automáticamente que el ciudadano sienta que está mejor.

Si los precios aumentan más lentamente pero el salario no recupera suficientemente su poder de compra, la familia puede seguir teniendo dificultades.

Además, Equilibra viene señalando que el aumento de tarifas, alquileres y otros gastos fijos modificó la estructura del presupuesto familiar. En análisis citados por La Nación, los gastos fijos habrían pasado de representar aproximadamente 15% a 24% del ingreso familiar, aumentando la presión sobre el dinero disponible para consumo.

3. El empleo: una de las grandes zonas de conflicto

Aquí aparece uno de los problemas más sensibles.

El REM proyecta una desocupación de 7,5% para el cuarto trimestre de 2026.

Pero el dato no cuenta toda la historia.

Según información analizada por Management & Fit a partir de datos del INDEC, durante el cuarto trimestre de 2025 la Población Económicamente Activa aumentó en unas 69.300 personas, mientras que el empleo cayó en aproximadamente 142.600 puestos.

Y el fenómeno no se limita a "tener o no tener trabajo".

El análisis de Equilibra citado por La Nación señala una transformación en la composición del empleo: caída de puestos asalariados formales y aumento del cuentapropismo y de trabajos informales.

Desde la perspectiva de la Ciencia Política, esto es fundamental:

un ciudadano puede seguir trabajando y, sin embargo, experimentar un deterioro de su situación social si pierde estabilidad, cobertura, aportes jubilatorios o capacidad de consumo.

4. El salario: la batalla que todavía no está ganada

El Gobierno de Milei sostiene que la economía está recuperando sus fundamentos y que la reducción de la inflación permite recomponer los ingresos.

Pero distintas mediciones muestran una realidad más compleja.

Equilibra calculó que en junio de 2026 el ingreso real registrado cayó 0,2% mensual y 4,1% interanual, mientras que se ubicaba 10,9% por debajo del promedio enero-septiembre de 2023. El ingreso disponible de aproximadamente 14,5 millones de personas también habría caído.

Y hay un dato especialmente relevante:

los asalariados privados formales habrían sufrido una caída del ingreso disponible de 1,4% mensual y 6,6% interanual en esa medición.

Esto explica una contradicción que aparece constantemente en el debate público:

la macroeconomía puede mejorar mientras una parte de la sociedad todavía siente que su economía personal empeora.

5. ¿Qué dice la visión más favorable al Gobierno?

Es importante no construir un análisis unilateral.

La Fundación Libertad y Progreso, cercana ideológicamente al Gobierno, tiene una lectura mucho más favorable.

Su director general, Agustín Etchebarne, sostiene que Argentina atraviesa una transformación estructural del modelo económico, con señales favorables en indicadores macroeconómicos y confianza de los mercados.

El propio Milei defiende esta interpretación.

En septiembre afirmó que su gobierno no se basa en promesas sino en resultados y destacó la reducción de la pobreza y la indigencia, además de la caída de la inflación.

Por lo tanto, hay una diferencia conceptual muy importante:

La visión oficial evalúa principalmente la salud macroeconómica del país.

Mientras que las consultoras que analizan ingresos, consumo y empleo preguntan:

¿cómo se distribuye esa recuperación entre los distintos sectores sociales?

Ambas preguntas son válidas.

6. La percepción social: cuando la economía se transforma en política

Acá aparece un dato particularmente interesante para analizar el gobierno de Milei desde la Ciencia Política.

Una encuesta de Management & Fit mostró en junio una desaprobación de la gestión del 58,2%, frente a una aprobación del 37,3%. Además, las principales preocupaciones estaban relacionadas con llegar a fin de mes y los bajos ingresos.

Y una medición posterior de la misma consultora encontró que el 61,1% consideraba que determinadas decisiones políticas de Milei respondían a conveniencia política, mientras que entre las preocupaciones sociales aparecían nuevamente el poder adquisitivo y el temor al desempleo.

Esto permite formular una hipótesis política:

El principal desafío de Milei ya no es demostrar que puede estabilizar la macroeconomía. Es conseguir que esa estabilidad sea percibida como bienestar por la mayoría de la población.

7. ¿Cómo impactan las decisiones de Milei en los ciudadanos?

Podemos resumirlo así:

Política económica	Posible beneficio	Costo o problema social
Déficit fiscal cero	Reduce necesidad de financiamiento y emisión	Menor gasto público puede afectar sectores dependientes del Estado
Baja de la inflación	Permite mayor previsibilidad	Si salarios quedan atrás, el ciudadano no recupera poder adquisitivo
Reducción de subsidios	Reduce gasto estatal	Aumentan tarifas y gastos fijos familiares
Desregulación	Puede incentivar inversión	Puede generar transición laboral y mayor competencia para sectores menos preparados
Reforma laboral	Busca reducir costos y estimular contratación	Puede aumentar incertidumbre o facilitar despidos en el corto plazo
Apertura económica	Puede bajar costos y aumentar competencia	Sectores industriales menos competitivos pueden perder actividad
Incentivos a energía y minería	Atraen inversión y dólares	Son actividades intensivas en capital y no necesariamente generan empleo masivo
Equilibrio fiscal	Fortalece las cuentas públicas	El ajuste puede recaer en jubilados, empleados públicos, provincias y sectores sociales

8. El verdadero problema: la "economía de dos Argentinas"

Si cruzamos Econviews + Equilibra + REM/BCRA + Management & Fit + Libertad y Progreso, aparece una fotografía bastante más interesante que la simple discusión entre "Milei está destruyendo la economía" y "Milei está salvando la economía".

Argentina tiene hoy cinco fenómenos simultáneos:

1. La inflación está muy por debajo de los niveles de 2023-2024.

2. El Gobierno consiguió un fuerte ordenamiento fiscal.

3. Existen sectores económicos que están creciendo, particularmente energía, minería y agro.

4. El empleo, los salarios y el consumo muestran problemas importantes en amplios sectores.

5. La percepción social de la economía continúa siendo negativa para una parte significativa de la población.

El REM confirma que los analistas esperan crecimiento económico en 2026, pero también una desocupación alrededor del 7,5%.

Y Econviews advierte que el crecimiento no está llegando de igual manera a todos los sectores.

La conclusión desde la Ciencia Política

El gobierno de Javier Milei enfrenta una cuestión clásica de los procesos de transformación económica:

¿cuánto tiempo puede sostenerse políticamente un programa de estabilización si los beneficios macroeconómicos tardan en convertirse en mejoras concretas para la mayoría de los hogares?

La respuesta no depende solamente del IPC, del superávit fiscal o del PIB.

Depende de salarios, empleo, consumo, tarifas, jubilaciones, acceso a servicios, endeudamiento y expectativas sociales.

Por eso, el verdadero indicador político de la economía de Milei no será solamente cuánto crezca Argentina en 2026.

Será cuántos argentinos sienten que pueden vivir mejor con ese crecimiento.

Y allí aparece la gran paradoja del modelo: el Gobierno puede mostrar una economía más ordenada y, simultáneamente, enfrentar una sociedad que todavía siente que su economía familiar está desordenada.

Ese desfasaje entre la macroeconomía y el bolsillo puede convertirse en uno de los principales temas políticos de cara a 2027.

Fuentes principales

• BCRA – Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), agosto 2026: 47 participantes, entre consultoras, centros de investigación y bancos.

• Econviews – informes económicos 2026: actividad, consumo, empleo, inflación y economía a dos velocidades.

• Equilibra – análisis de ingresos, empleo y actividad: evolución del ingreso disponible y mercado laboral.

• Management & Fit: percepción social, aprobación del Gobierno, empleo y principales preocupaciones económicas.

• Fundación Libertad y Progreso: visión favorable sobre el proceso de estabilización y transformación estructural.

• INDEC: estadísticas utilizadas por las consultoras para analizar empleo, salarios y actividad.